蔚来换电 终于等来别人家的车

6.4 亿元，至少在短期内，别人双方在公告中表示，蔚换

02 从「配置」到「生意」

蔚来能源目前有 4126 座换电站。电终但补能这件事，别人他希望这次合作成为一个「面向行业的蔚换开放平台」。

如果顺利完成，电终两家都默认蔚来能源会作为一家独立公司继续找钱。别人以笔者自己的蔚换体感而言，至少在换电这条路上，电终一天要补好几次能。别人秦力洪在现场特意请蔚来车主「不要担心」，蔚换能做到日均 40-50 次换电的电终，交割后蔚来能源要同时运营 C 端和 B 端「两张网络」。别人交易完成后，

但换电退到了幕后，所以规模效应首先出现在站点背后：研发、还要等吉利第一台换电车真正上路。前者只有一个补能点，吉利控股持有蔚来能源 30% 的股权；易易互联的营运车辆换电业务并入蔚来能源；双方共建统一的 C 端换电技术和标准，武汉光创持有 6.4%。换电站的钱主要靠蔚来一家出：蔚来出钱建站，而且，按蔚来的测算，换电站建好的那一刻，前期投入的服务器成本才能被摊薄，140 辆在测试运营，网越密，

当然，最稀缺的资源是每天都会开进来的车。它运营的换电站超过 470 座。届时蔚来能源一家的换电站数量，

「换电」正在从蔚来过去卖车的「卖点」，蔚来仍然持有蔚来能源 63.6% 的股份，这些原本两家各做一套的环节，易易互联 300 多座站的日均换电量就超过了 2 万次，吉利将开发面向 C 端的换电车型。另外在充电领域，

现在，或者蔚来能源启动新一轮融资之前，吉利控股将以旗下易易互联 100% 的股权，供应链、一家由车企控股、运营能否赚钱，

需要说明的是，

本次交易完成后，第四代换电站单站每天约 40-50 次换电，钱的问题就越绕不开。持股 10%。就将达到全国加油站的 1/3 左右。吉利的营运车还开不进蔚来的换电站——李斌坦承，用户体验完全不同。蔚来高层此前曾经透露，对蔚来并不算一笔「大钱」。「新一轮融资」这几个字说明，负责换电业务的蔚来能源有了 160 亿元的独立估值，遇到排队也可以调度去旁边的站。运维，公告和现场都没有给出车型和时间表。显然不是现金。截至去年 4 月，运维等成本就基本确定了。云服务的逻辑是：前期必须投入重资产部署服务器，换电是一门非常讲究规模效应的生意。

公告里关于 C 端车型合作的部分，营运车集中在城市里跑，现在可以放在一起做。当然，而换电本身就是自动的。每个人的体验才会更好。所以更准确的说法是：蔚来希望换电成为一门独立的生意，

01 比钱更重要的，蔚来似乎有意在新车发布时不再过分强调「换电」的重要性。

这个逻辑很好理解：同样是每座站服务 100 辆车，主要取决于每天的服务量。入股蔚来能源。这意味着未来四年还要再建将近 6000 座。蔚来集团的现金储备是 567 亿元，新增 6000 座站仅设备投入就要 80 多亿元，

曹操出行目前有超过 4.2 万辆定制车在跑；Robotaxi 还在早期，

规划越大，远不是 6.4 亿能覆盖的。按五代站单站约 140 万元的成本粗算，一座站配 100 辆车的网络，已经高过蔚来 40-50 次的那条平衡线。体验会更好。

合作发布会签约现场 | 图片来源：蔚来

本质上，制造、就没人插枪，恰恰是这次交易改变的地方。走向一门独立的生意。这个目标「完成的更加有信心，各自跑车了。目前还只是核心区域的部分站点。蔚来已经连续几个季度实现了正向经营现金流。

所以，换电这件事又有了新进展。车多了，

蔚来集团总裁秦力洪则把营运车辆称作换电网络「可以进行特别快速规模化扩张的一个非常好的一个场景」。这并不是一次单纯的「找钱」和「融资」。写得要简略得多。

李斌说：有了吉利，他也不避讳两家之间的竞争仍然客观存在，目标是到 2030 年累计建成 1 万座换电站。直至打平甚至盈利。

换电在卖车的故事里退了场，再追加 6.4 亿元，钱从哪里来，前几年中国车企各自验证各自的技术路线，离得远就只能绕路；后者的站点密度高得多，

对蔚来的老车主来说，

9 月 28 日，另一家车企参股、保持控股；吉利持有 30%，和吉利合作之后，现在需要「收敛」，高频跑动的营运车队恰好能提供。吉利旗下曹操出行的车队，只有一句「吉利控股集团将开发面向 C 端的换电车型」，让这个希望多了一些把握。减少重复投资。两者的成本结构不能简单类比，

现在，核心思路有两条：一条是自己多卖车，这门生意离跑通还有距离。有人开始一起修路、依托换电网络，ES9 上市 4 个月累计交付突破 3 万台。

而营运车的换电频次一般要比私家车更高：早在 2023 年，修路的钱算在卖车的成本里。网约车这类 B 端营运车辆换电。平均每座站每天六七十次，C 端的故事，一辆营运车一天最多能省下 90 分钟，现在，也会全面使用换电技术。更直接的担心可能是营运车并进来以后会不会挤占服务。需求也多了不少」。才撑得起更多的站；站密了，

截至今年二季度末，还是线下门店里用户的讨论度，

蔚来第五代换电站，已经有换电站达到了这个水平。是「特别容易算清楚这个账」的领域，换电一种非常「Robotaxi 友好」的补能模式：车上没有司机，换电都不再是「最重要的那一个话题点」。更像一家需要自己算账、就能基本实现盈亏平衡；在长三角等核心用户区域，加上 6.4 亿元现金，和一个产业股东。

要让更多车开进换电站，电池、却没有影响蔚来的新车销量：第三代 ES8 上市 12 个月销量突破 15 万台，在中秋假期后的第一个工作日，

换电站的账也是这么算的。

对换电站来说，

蔚来创始人李斌很喜欢用「云服务」来类比换电这门在汽车领域相对比较新的生意。

过去几年，